O JPMorgan mantém uma visão cautelosa para o setor de autopeças na América Latina, diante das incertezas atuais relacionadas ao crescimento global e aos riscos inflacionários. No entanto, em termos relativos, o banco possui preferência por empresas com exposição ao segmento de veículos pesados – caminhões e ônibus – e menor dependência dos mercados dos EUA e Europa.
Nesse contexto, o JPMorgan reiterou recomendação de compra para Marcopolo (BOV:POMO4) e Randoncorp (BOV:RAPT4), mesmo com um primeiro trimestre (1T25) mais fraco à frente, devido à sazonalidade.
Por outro lado, o banco rebaixou Tupy (BOV:TUPY3) de compra para neutra, refletindo o aumento no custo de capital diante das incertezas quanto à sua estratégia futura e à exposição aos EUA (cerca de 23% da receita).
Já Metal Leve (BOV:LEVE3) teve recomendação elevada de venda para neutra, considerando o potencial de revisão positiva nas estimativas de consenso e sua maior exposição ao mercado de reposição.
Para Iochpe-Maxion (BOV:MYPK3), o JPMorgan manteve recomendação equivalente à venda, devido à alta exposição a veículos leves nos mercados dos EUA e Europa (mais de 60% da receita, a maior entre as companhias cobertas).
Marcopolo
A ação vem tendo uma performance abaixo da média (-21% no ano contra +4% do Ibovespa), refletindo margens pressionadas no 4T24 e a sazonalidade das receitas no 1T25. Apesar disso, analistas esperam crescimento de 11% da receita na comparação anual e margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações/receita líquida) acima da média histórica, em 18%.
O papel também negocia com yield atrativo de 9% considerando payout (dividendo em relação ao lucro) de 50%, ou 13% considerando payout de 70%.
Além disso, segundo o JPMorgan, as estimativas atuais não consideram possíveis novos leilões do programa Caminho da Escola, que podem representar um fator de alta.
Randoncorp
De acordo com relatório, a empresa deve reportar forte crescimento operacional este ano, impulsionado por aquisições, com receita e Ebitda projetados para crescer 23% na comparação anual.
No entanto, o lucro líquido pode recuar ligeiramente devido à maior alavancagem e ao custo da dívida.
Metal Leve
O JPMorgan explica que a elevação de recomendação reflete a menor dependência de mercados internacionais (30% da receita) e a exposição relevante ao mercado de reposição (40% da receita), que tende a ser mais resiliente.
A companhia também vem diversificando seu portfólio, reduzindo a dependência de componentes para motores a combustão.
Por outro lado, a governança corporativa segue como ponto de atenção, especialmente após a aquisição da Compressores e da Thermal (do acionista controlador) e o follow-on realizado em 2023.
Tupy
Segundo o banco, o rebaixamento para neutro reflete as preocupações do mercado com a estratégia futura da companhia, em meio à troca iminente de CEO e à alta exposição ao mercado norte-americano (23% da receita). Em contrapartida, a empresa se beneficia do real depreciado, opera com margens acima da média e tem investido em frentes de crescimento como biocombustíveis e geradores.
Iochpe-Maxion
Para analistas, a recomendação se justifica por: i) cenário desafiador para veículos leves em 2025, com projeções de queda na produção de -3,2% nos EUA e -3,1% na Europa (antes mesmo do impacto tarifário, segundo a S&P Global), o que não deve ser compensado pelo crescimento esperado de +6,7% na América do Sul; e ii) mais de 60% da receita da empresa vem dos mercados dos EUA e Europa, o que a torna vulnerável a uma recessão global e à baixa alavancagem operacional.
